PREGONANDO PREGONANDO
Un experto advierte que se frenó la acumulación de reservas y analiza las alternativas del Ejecutivo: subir tasas, devaluar o sostener el dólar hasta las elecciones.
Argentina08/07/2025
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A pesar del alivio inicial que generó el acuerdo con el FMI, la acumulación de reservas del Banco Central se desacelera debido al déficit en la cuenta corriente y a una mayor demanda de dólares por parte del sector privado. Así lo explicó Gustavo Araujo, Head of Research de Criteria, quien alertó sobre las crecientes tensiones cambiarias y las difíciles decisiones que enfrenta el Gobierno.
El dilema económico: tres caminos posibles
Según el analista, la administración actual prioriza la desinflación de cara a las elecciones de octubre, utilizando el tipo de cambio como ancla nominal. Sin embargo, los datos muestran que esta estrategia podría estar llegando a su límite.
Las tres opciones que tiene el Gobierno son:
Aumentar las tasas de interés para frenar la demanda de dólares y contener la fuga de divisas.
Aplicar una devaluación controlada, ajustando el tipo de cambio oficial para equilibrar el mercado.
Mantener el dólar “quieto” hasta las elecciones, aunque esto implicaría un mayor desgaste de las reservas y posibles presiones inflacionarias.
Factores que aumentan la volatilidad
Araujo destacó dos elementos clave que podrían agravar la situación en el corto plazo:
El fin de las bajas retenciones al sector agropecuario, lo que reduciría la liquidación de divisas.
La incertidumbre electoral, que genera dudas sobre el futuro del esquema cambiario.
Además, el experto señaló que el Gobierno busca evitar una devaluación brusca, apoyándose en tasas reales positivas y emisiones de deuda externa, como el BONTE 2030, aunque con altos costos financieros.
El desafío de recuperar reservas y la dependencia del financiamiento externo
Araujo remarcó que para reducir la dependencia de las reservas, Argentina necesita bajar la prima de riesgo (actualmente superior a 700 puntos básicos) y lograr colocaciones de deuda más favorables.
Si bien la emisión del BONTE 2030 (que captó USD 1.500 millones) fue un avance, la tasa exigida por los inversores refleja la desconfianza del mercado.
Conclusión: ¿Hacia dónde va la economía argentina?
El Gobierno enfrenta un escenario complejo, donde cada decisión implica riesgos. ¿Podrá evitar una nueva crisis cambiaria antes de las elecciones? La respuesta dependerá de su capacidad para equilibrar medidas de ajuste sin profundizar el malestar social.
Mientras tanto, los inversores buscan refugio en instrumentos indexados por inflación (CER) y bonos duales, anticipando posibles cambios en el panorama económico.
¿Qué camino elegirá el Ejecutivo? El tiempo apremia y las señales del mercado no son alentadoras.
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